（原标题：电力板块为何有望是2024年下半年攻守兼备的选择？）

摘要：除市场上讨论较多的电力市场化改革为火电、水电、核电等传统电力带来的价格重塑逻辑外，电力行业供需形势偏紧、国央企占比高、能源安全推动保供、红利属性突出或是板块估值修复的四大驱动因素。综合来看，电力板块或是当前市场环境下攻守兼备的选择。

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跟踪指数特点：中证全指电力指数布局A股电力行业龙头公司，据申万三级行业，火力发电权重达34.4%，水力发电权重达25.2%，核力发电权重达14.4%，火水核三大传统电力来源权重合计74%，或是把握我国电力行业景气度变化的利器。

热门话题：2023年的全球平均地表气温达到14.98摄氏度，成为自1850年有记录以来地球最热的年份，自6月至12月的每个月都比往年同月份平均气温要高。据预测，2024年有厄尔尼诺转向拉尼娜现象的可能性。简单理解就是“夏天更热、冬天更冷”，或导致冬夏两季用电量的升高。

据中央气象台预测，7月初以来，预计未来15-30天全国大部地区气温接近往年同期到偏高，国内夏季高温迹象已经初步显现。小伙伴们平时在家都开多久空调呢？电力行业景气度或值得关注！

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除市场上讨论较多的电力市场化改革为火电、水电、核电等传统电力带来的价格重塑逻辑外，电力行业供需形势偏紧、国央企占比高、能源安全推动保供、红利属性突出或是板块估值修复的四大驱动因素。

（1）2024年夏季全国电力供需形势总体偏紧。夏季是用电负荷高峰时段，夏季我国降温用电负荷占比在三成左右，部分地区超过四成。据测算，气温在28摄氏度以上时，每升高1摄氏度，全国制冷用电负荷就要增加5000万千瓦左右。

以此估算，2024年夏季最高用电负荷比2023年要增加1亿千瓦左右，如果持续出现大范围极端高温天气，那么最高用电负荷可能增加1.3亿千瓦左右。在此背景下，2024年夏季时段我国电力供需形势总体偏紧，或可提振电力企业盈利预期。

（2）电力行业国央企主导，竞争格局稳定。电力行业作为涉及我国能源安全的公用事业行业，对于招标能力、资金实力、牌照资质等都有较高要求，国央企集团在行业中具有天然优势，形成了“五大六小”的格局。

而A股主要电力上市公司围绕“五大六小”展开，形成协同效应，整体是央企国企主导的格局。以申万分类中火电、水电、核电等口径划分，68家电力上市企业中央企占比35.29%、地方国企占比45.59%，民企仅有13.24%。

（3）能源安全推动电力保供。全球格局变化下，能源安全与电力保供的重要性凸显。2021年12月《电力安全生产“十四五”行动计划》要求提升能源转型安全保障能力，强化电力供应；2023年12月全国能源工作会议再次提出抓好能源增产保供。在此背景下，近年来我国发电装机总量逐年提升，增速整体向上。

图：全国发电装机总量稳步增长

（信息来源：东海证券）

（4）电力行业红利属性凸显。作为竞争格局较优、现金流相对稳定的成熟行业，电力行业红利属性较为突出。截至2023年底，申万行业分类体系下，火电、水电、核电的分红比例均值分别达到37.54%、202.67%、44.71%，相较主流宽基指数具有一定优势。

图：电力行业最近12个月算术平均分红比例

（信息来源：东海证券）

整体而言，极端天气、电力市场化改革、能源安全保供强化电力板块的成长性，国央企占比高、红利属性突出强化电力板块的防守性，电力指数ETF（562350）或是当前攻守兼备的选择。

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您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：

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二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。

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本文源自：金融界

作者：E播报